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文/穆青

3月14日，口子窖发布2021年业绩快报。报告期内公司实现营收50.29亿元，同比增长25.37%；净利润17.27亿元，同比增长35.37%。这也是口子窖营收首次站上50亿元台阶。

但值得注意的是，业绩数据向好并未给口子窖的股价带来正面作用，3月15日，公司股票录得跌停，16日继续下跌4.12%。

懂酒谛注意到，将时间轴拉长来看，口子窖2021年的业绩其实和2019年相差不大。

2020年，受疫情等因素的影响，口子窖业绩倒退，营业收入从2019年的46.7亿元下降至40.11亿元。由此可见，口子窖亮眼的成绩单仅仅是2020年倒退基础上实现的。

口子窖被誉为“徽酒四朵金花之一”，是区域性白酒的典型，但近年来，口子窖的营业收入主要来自安徽省内销售。2017年，口子窖安徽省内销售占总营收的84.12%，达到一个高峰。2018年起，其省内收入占比开始逐渐下降，数据显示，2018年至2020年，口子窖省内营收占总营收比例分别为83.39%、82.08%、79.13%，仍在80%左右。

事实上，口子窖一直在试图向省外市场扩张，但目前增长缓慢。数据显示，2018年至2020年，口子窖省外销售量为6941.64千升、7418.01千升、6865.34千升，而同期的总销售量则为33429.63千升、34308千升、27744.78千升，省外占比为15.69%、16.94%、19.99%。

“走出去”战略收效甚微，使口子窖长期受困于安徽，与此同时，与省内白酒品牌相比，口子窖“徽酒第二把交椅”的优势也在不断减弱。

一方面，口子窖在安徽市场增速逐渐放缓，2020年甚至出现下降。另一方面，口子窖与徽酒龙头古井贡酒之间的差距不断加大，与此同时，迎驾贡酒与金种子酒在其后紧追不舍。

以迎驾贡酒为例，3月15日，迎驾贡酒发布未经审计的2021年业绩快报，数据显示，2021年迎驾贡酒营收约45.8亿元，同比增长32.58%；净利润约13.8亿元，同比增长44.74%。这是迎驾贡酒首次全年营收超过40亿元，也是首次营收和净利同时涨超30%。

迎驾贡酒与口子窖在2021年的营收差距为4.5亿元，而在2019年及2020年两者差距分别为8.95亿及5.59亿。

此外，长期以来，口子窖始终走低价酒路线，高端之路起步晚。在消费升级的大环境中，口子窖高端酒在市场上的影响力偏弱。2021年5月18日上市的口子窖高档核心产品——“口子窖兼香518”被给予厚望。

在业绩快报中，口子窖也表示，报告期内营业利润、利润总额以及基本每股收益指标增幅都超过30%，原因主要系高档产品销售收入增加。

事实上，不止是口子窖，安徽的其它白酒品牌也在面临压力。截至目前，全国一共有19家白酒上市企业，其中安徽酒企便占领了四个席位。但从体量上看，古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒与金种子酒均位居三线，随着一线名酒渠道下沉力度的不断加大，省酒的市场份额不断被挤压。

独立经济学家王赤坤向懂酒谛直言，目前的白酒行业已经明显分层并已经固化，茅台牢牢占据高端市场的头部，五粮液、泸州老窖等也牢牢占据高端市场份额。除非有特殊的市场需求或新颖的市场产品，否则很难从市场脱颖而出。

王赤坤表示，“任何一个白酒品牌的兴起，均需要资本市场和消费市场，酒企和所在地政府，自身产品和外部市场环境等紧密配合。”

在此形势下，做品牌高端化才是三线白酒品牌的破局之道。安徽省在《关于促进安徽白酒产业高质量发展的若干意见》中明确表示， “重塑安徽白酒品牌”，“构建‘品牌强、品质优、品种多、集群化’的安徽白酒产业发展体系，提升安徽白酒在全国的品牌影响力”。

确实，前几年白酒消费者还是更看重品牌，品牌与品质缺一不可，在消费升级的大环境下，消费者对白酒价格的敏感度正在下降，但问题是，一旦处于滞涨的环境下，如何打造品牌影响力，并且打造产品的性价比，更是三线酒企要面对的必选题。